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童装加盟网-教育行业的 VC、PE、产业

创业小项目 时间:2022年06月16日 00:10

童装加盟网-教育行业的VC、PE、产业投资框架分享创业小项目大学惠等政策影响受双减、普,有较大市场不确定性目前教育企业上市,受到较大冲击市场空间也,经基本放弃教育行业纯财务投资机构已。资方还在关注教育目前只有产业投,中寻找机会在政策夹缝。

  理解的凝练总结(包含 VC、PE 和产业的投资框架)本文是作者对过去 7 年教育行业股权投资一些经验和,构已放弃教育领域虽然纯财务投资机,框架对产投机构也有参考意义但 VC 和 PE 的投资,有一定参考价值对非教育行业也。

  工具●-△、内容服务的企业2□◆、在校外为学生提供,▷◁▲、题拍拍等如小猿搜题,方面通过会员方式变现这些工具类产品目前一•●☆,营利性教育机构的培训服务引流另一方面也作为引流工具为非◆◆。

  市场影响受政策和,构还在做教育投资目前只有产业机。境、经济环境下在现有的政策环,业投资方对于产,产业投资的盈利方式和退出路径需要特别注意的是提前考虑清楚:

  机构跟进或推动退出的情况下2▽■…、未来长期在没有财务投资,资如何实现获利退出产业投资方的每笔投=•。

  育行业比较好做投资经常听到有人说教…▲,理解门槛不高因为教育行业,教育的亲身经历大家大多都有受,较容易理解对市场比。7 年的投资经验但根据我过去 ,非常大:教育行业门槛低我认为教育行业投资难度,都能做基本谁-•■,常激烈竞争非。的竞争下在激烈,颖而出做到脱,规模化增长实现快速▼☆,非常大难度•-。

  教育机构对于线下,构麻雀虽小每一家机,俱全五脏◇▪★。师资问题、管理运营问题等每个机构都存在招生问题▼□、★■■,有一定难度规模化复制,能抵消数家店的盈利额一家亏损店的亏损额可。外此,的管理半径的问题线下机构存在明显。构基本只有新东方和好未来此前能覆盖全国的培训机,区域性的机构其余基本都是。

  教育机构对于在线▼▲-,的互联网属性因为在线教育,没有边界在线教育,扩张做大可以快速•◁▲。边际效应递减的优势但是互联网企业因为○△▽,吃的普遍规律存在赢者通,的 1•★★、2、3 名行业内只能存在头部○▷,度非常高市场集中,中间态没有-▲。业才有盈利的可能只有投出头部企●★,时点以及押宝能力提出了较高要求这对投资机构的品牌背书、入场•▪。 No.1哪怕投到了,一定能获利退出晚入场的也不●…。

  和 PE 做一个界定这里首先对 VC ,有非常明确和严格的区分VC 和 PE 其实没,资阶段的不同这里根据投…▼○,之前的投资机构理解为 VC把 A 轮(含 A 轮),之后的投资机构理解为 PE把 A 轮(含 A 轮)▲-。有非常具体的界定A 轮其实也没•▼▼,是企业有了成型的产品这里对 A 轮的界定,了模式跑出,些经营数据也有了一。

  了比较多的经营数据PE 机构因为获取•…,比较成体系企业也相对,的依赖少了一些对创始人个人•▼,状对未来做出大致判断可以依据企业经营现,性降低不确定★●•,降低风险,功率和收益有要求对每个项目的成,益的要求降低对单项目收。

  外此,作为纯财投机构VC、PE •□◇,要通过低买高卖企业股份赚取差价两者的共同点是盈利方式单一:主。出 / 卖出方式财务投资机构的退△-,业融资过程中股权转让退出 3 类有 IPO 退出、并购退出或企。

  然虽○△▷,程中的股权转让退出并购和企业融资过,资机构的退出方式可以作为财务投,是但,做投资决策时投资机构在,非提前有明确的并购退出路径)均以 IPO 退出为目标(除。以所,市场规模(100 亿以上财务投资机构对企业所在的▼▲=,间(3000 万以上越大越好)和盈利空,越好)越高◁▷,础要求有基。

  先首,最底层的投资逻辑VC 机构有一个…◆•,目筛选条件的底层逻辑就是资金如何配置和项…▪。财投机构所有的,续募资为了持★▷●,益有较高的要求必须对投资收--。外此,流动性特别差因为股权投资,年化收益的目标努力普遍瞄着 20% 。机构主要靠卫星项目实现基金回报(VC 投早期那么如何才能实现 20% 的年化收益?VC =□,率较低)项目存活:

  年期的 VC 基金考虑 1 只 7 , 个项目为例以投 10。么那□▲,现 7 年 100 倍 +只要其中有 1 个项目实-●,项目全死掉哪怕其余,年化 20%+该基金可实现◇☆▷。 亿估值投入如果以 1▷◁□,100 亿估值退出需要 7 年内以 , 20%+ 收益可实现基金年化☆◆◆。 100 亿的企业凤毛麟角在教育行业估值 / 市值超,考虑双减即使不,育的 VC垂直于教●…,少(如猿辅导、高途、VIPKID)实现 20%+ 年后收益的基金非常。提高收益率或者如果要△○▼,低估值进入只能选择…▲,0 万估值进如 100,亿估值出10 ▷★◆。

  然当,多个项目发展较好1 只基金可以有。有 2 个项目成功如果 1 只基金,现 50 倍估值增长需要 2 个项目实,化收益 20%则可实现基金年。

   3 个项目成功如果一只基金有,现 30 倍估值增长需要 3 个项目实▲□,化收益 20%则可实现基金年。

  的投资决策对于项目,业经营情况和经营数据早期项目因为缺乏企,主要就是对人和事的判断VC 对企业投资的框架,事匹配以及人。

  的创业初心和动机强不强人的角度:主要看创始人◆◁□,身心投入是否全▷▲,意用生命是否愿,去奋斗用一生◆■-;外另○▲■,面是否有足够的经验积累创始人在所做的事情上,趋势等是否有深刻的认知对行业环境、竞品、未来,是否有认知和经验对管理团队带团队;外此,期阶段在早,始人更容易成功营销能力强的创,到钱活下来因为容易赚,太缺钱企业不▷●▲。

  投资决策的框架外除了对项目作出,投资机构我所在的,累和数亿级的学费基于多年的经验积,目的 拒绝框架 也总结出了多条项。在这些问题如果企业存,率发展不好企业极大概▷▪,非项目想象空间巨大可以直接拒绝(除•●,要冒巨大风险否则没有必,能成的投资)参与极小概率:

  先首,不匹配是人事。人事不匹配怎么理解,成一件事都不容易人这一辈子能做◆◇。有非常深刻的认知和行业积累我们希望创业者在创业领域,的经验有成功。任何业务基础或深刻的认知如果创业者在创业领域没有,进入这个领域从 0 开始,始积累从头开,争和内卷的时代在这个充满竞,很难成功的这样的企业,竞争优势企业缺乏。

  次其……◇,业务太多是企业●▽□,聚焦不。样都做企业样,做不精样样都,域的竞争优势缺乏细分领▼=。为精力的分散而且企业因,的分散资源,的发展速度会限制企业。

  三第▽▲△,目扩张企业盲,功验证的业务复制尚未成。血的能力的情况下盲目扩张如果企业在没有实现自我造★★▼,功验证的业务复制尚未成■▪,融资失败企业一旦●▼▲,成资金断裂就容易造=▷□。济环境下在目前经□◆,冷清的环境下在投资市场…△,要尤其慎重企业扩张▽★◁。

  四第, VCTo,资本迎合◆★▽,风口追。题在于投机和跨行业这类项目的主要问▽◆•,注和聚焦做不到专,成竞争优势也很难形●•。

  五第,估值推的过高企业过早把◇△,资困难后续融。造血能力的情况下在企业缺乏自我☆◁,资失败一旦融●◆-,现金流断裂也容易造成◇△=。

  个问题以上五,五个重大问题是普遍存在的●☆•。在上述问题如果企业存,接拒绝可以直…△,数投资领域坑可以避免大多。

   机构一样与 VC,个最底层的投资逻辑PE 机构也有一○=,目筛选条件的底层逻辑就是资金如何配置和项。主要靠高成功率 * 一定收益倍数实现基金回报(PE 投中后期对于 PE 机构如何才能实现 20% 的年化收益?PE 机构,定成熟度项目有一,率较高存活,间降低)但成长空:

  年期的 PE 基金考虑 1 只 5 -○, 个项目为例以投 10■☆。么那▼•★,现 5 年估值涨 5 倍其中如果有 7 个项目实●○◁, 20%+ 收益该基金可实现年化•◆…。5 亿估值投入对应如果以 ■★•,实现 25 亿以上的估值退出要有 7 个项目 5 年内,化 20% 收益该基金可实现年。

  项目制基金如果考虑单,投 1 个项目1 只基金只, 年估值涨 3.3 倍则该项目需要实现 5, 20%+ 收益该基金可实现年化。

  投资决策对于项目,比较成体系的经营数据因为中后期的企业有☆●,经营情况作出详实合理的分析和预测PE 的投资决策主要依赖对企业■◇。

  、财务数据进行系统分析首先通过对企业经营数据,依据支撑的靠谱的盈利预测对企业未来经营情况作出有=■□,利预测基于盈,倍数做出该项目的投资收益预测依据 PE 倍数或 PS •◁…。

  和 PEVC ,的投资框架要有清晰,现投资目的才能保障实,的投资收益获得可观。在做投资决策时产业方投资方-○,的投资框架也需要清晰■◆●,利的目的来实现盈。方的战略投资或并购这里仅考虑产业投资▼◆,前述 VC 和 PE 的投资框架)不考虑纯财务投资(纯财务投资参考△▽。

  以唯一的赚取差价的方式获取盈利盈利模式方面•◇:相较于投资机构▼☆△,的方式有较大区别产业投资方盈利■◆,和上市公司市值溢价 2 种方式总结起来主要有产投方净利润收益。

  先首,身有产业基础产业投资方自▲☆◆,业务合作或财务报告合并产投方与被投企业无论是◁●,方带来利润都能给产投,实现投资赚钱的目的产投方可通过利润,利息收益等其他资金使用方式的效率当然这个利润收益可以对比参照资金。

  次其◆…,是上市公司如果产投方=▼△,平台本身就是退出方式上市公司自身的上市。得与被投企业估值倍数差的收益上市公司可通过自身上市平台获,市公司市值增长未来长期通过上★◁,影响以及波动无法预计影响无法操作)通过减持实现退出变现(短期受监管。

  投资最大的风险在于整合风险产业投资的底层逻辑:产业,收购后投资或,长期深度绑定如果双方无法,相关业务并长期持续经营产业投资方如果无法承接,经营多好也没用无论前期企业。

  险在于无法退出的风险PE、VC 最大的风,法退出如果无,市场投资与二级市场投资最大的差别再多的估值增长都没用(这也是一级,动性风险极大)一级市场投资流。

  不同的阶段可参考 VC○☆-、PE 的投资框架产业投资的决策框架○•□:产投方可根据项目方…☆-,目成长空间要求降低区别在于产投方对项▽•。极高要求(3000 万以上净利润 IPO 退出)相较于 VC、PE 等财投机构对投资标的本身的,的成长潜力的要求较低产业投资方对投资标■▽,万左右的净利润有 1000 -■•,并购价值即具备,并购实现投资目的可通过上市公司,资收益获得投-■△。企业成长空间的要求更低如果是出资设立新公司对。

  泛教育行业的投资框架的理解和总结以上便是我对不同类型投资机构对▲•▲,工作经历的总结和反思也是对过去 7 年。投资框架有了以上,能投资成功不代表就。助我们有的放矢这个框架可以帮,企业经营情况的重点可以快速抓住一个,个项目看懂这▷■,资收益和投资风险了解这个项目的投。投资成功对于是否,资框架进行检验和迭代还需要通过实践对投□■。

  后最,7 年的投资经验基于我个人过去 ,条投资心得梳理了几,家参考也供大。非常惨痛的代价每一条心得都有,在不断补充迭代中这些投资心得还:

  乏清晰投资框架如果对投资缺••●,风的错误容易犯跟◁…★。级市场对于二,独立判断如果没有,投资跟风•▷■,败深套告终基本都以失,进去了投是投,么时候退不知道什=□•。场也是如此对于一级市,的股权投资框架如果没有清晰,投资跟风,资背后的逻辑不清楚对方投,投资还是失败的投资该笔投资是成功的,什么时候退出也不清楚对方△…▲,么退出为什。外此•▪▷,投资的容错度是不同的不同投资机构对单笔,方可能无关轻重该笔投资对对▪☆▲,能有较大影响但对跟投方可●◇▼。

  为流动性极差股权投资因,期长周,功与否做准确判断短期很难对投资成。虑投钱出去如果单独考★▷▼,最容易的事情投资其实是,都会花钱因为谁。是但▪=★,去容易投出,来不易活下=◇▽,长大难项目,更难退出,难上加难获利退出。况下不投、慎投或少投在看不懂、看不透的情,握的事情不做无把。是会游泳的淹死的都,讳一瓶不满投资也忌,咣当半瓶。

  都是一场修行创业与投资,进行时只有,完成时没有•▽◁,成长只有,成功没有-△◆,远在路上成功永■☆…。种心态:一种是急于求成我认为投资切忌 2 ,快钱想赚□▷;失败而破罐子破摔一种是因为投资,的错误决定作出一连串,加错错上。

  环境和政治环境不会很好我认为未来长期宏观经济,政策环境也不会很友好未来长周期教育行业的,的背景下在这样▽●▲, 条投资建议我总结了 2,童装加盟网产投方)参考供投资机构(▪▪▪:

  先首,济环境下在现有经,低估值的投资环境未来长周期具有▲◇★,低估值优质企业可以持续挖掘▽△△,于一时不急。

  次其▼•▲,投方要做好持久战准备对于缺乏投资经验的产…●。数产投方而言对于绝大多,出家做投资都是半路,的认知积累和教训缺乏对投资领域。投资经验如果缺乏,经验不足或投资,投□◇、慎投建议少,投资能力优先发育。散小额投资前期适合分,额试错通过小,资经验积攒投。资能力之前在未跑通投,目重仓投资不做单项,弹打光把子●◁◇,于一役毕其功。

  后最,环境不太友好在这个政策,度内卷的时代竞争环境极,的教育从业者我希望所有□▽,良好的初心能够保持▼●…,好的心态保持良,续深耕长期持,薄发厚积,的竞争优势卷出自己▲▷=,美好的未来卷出一个!

  过去 7 年作者简介:…□,育行业股权投资本人专注于教○…★,构都有过工作经历 ( 3 年 PE+ 上市公司在 VC、PE、产业投资方等不同类型的投资机, PE2 年◇■, VC1 年,司直投 ) 1 年上市公,资机构如何做分析判断对各种不同类型的投,策都有所了解如何做投资决。童装加盟网-教育行业的 VC、PE、产业投资框架分享

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