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农产品现货交易技巧三诺生物:2020年三

创业小项目 时间:2022年06月22日 20:46

  特定对象发行可转换公司债券2022年跟踪评级报2020年三诺生物传感股份有限公司创业板向不告

  构与评级对象构成委托关系外除因本次评级事项本评级机=▲,何足以影响评级行为独立■▲、客观、公正的关联关系本评级机构及评级从业人员与评级对象不存在任。

  人员已履行尽职调查义务本评级机构与评级从业,告遵循了真实、客观、公正原则有充分理由保证所出具的评级报。相关资料进行了必要的核查和验证本评级机构对评级报告所依据的,创业团队案例不作任何明示或暗示的陈述或担保但对其真实性、准确性和完整性。

  对评级对象信用状况的个体意见本评级报告观点仅为本评级机构▽◁★,售、持有任何证券的建议并非事实陈述或购买、出。慎使用评级报告投资者应当审▷▷,资结果负责自行对投。

  具之日起至被评证券到期兑付日有效被评证券信用评级自本评级报告出。时同,跟踪评级事项做出了明确安排本评级机构已对受评对象的,续期间变更信用评级并有权在被评证券存。公司网站关注被评证券信用评级的变化情况本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本。

   电线年三诺生物传感股份有限公司创业板向不特定对地址:深圳市深南大道7008号阳光高尔夫大厦三楼象

  司(以下简称“三诺生物◇■▽”或“公司★•”中证鹏元维持三诺生物传感股份有限公,SZ)的主体信用等级为AA股票代码:300298.,展望为稳定维持评级;本期债券”)的信用等级为AA 维持“三诺转债”(以下简称“…□△。

  血糖监测产品市场空间广阔该评级结果是考虑到:我国,测系统行业龙头企业公司作为国内血糖监■●,务收入规模稳定增长2021年主营业,公司保持较高的现金生成能力主要产品盈利能力仍较强以及■▪☆,平较低杠杆水,压力不大整体偿债。公司应收账款回收风险较大但同时中证鹏元也关注到,达预期效益的风险在建项目存在不,消化也存在一定的不确定性新增产能能否完全被市场,值风险以及存在一定或有负债风险公司仍面临投资亏损和一定商誉减◆▽●。

  测系统行业龙头企业公司系国内血糖监,项目的陆续投产未来随着在建◆◇,金流有望进一步扩大营业收入和经营现,务风险相对稳定经营风险和财▷▽●。考虑综合,稳定的信用评级展望中证鹏元给予公司◇▪。

  告及未经审计的2022年1-3月财务报表资料来源:公司2019-2021年审计报▽•,鹏元整中证理

  患者持续增长全球糖尿病■▲-,品市场空间广阔我国血糖监测产。患病人数达1▪■○.40亿人2021年我国糖尿病,10.6%患病率升至,却远低于全球平均水平但血糖监测市场渗透率,品增长空间较大中国血糖监测产◆•;年来近,熟的技术以及价格优势国产品牌凭借着逐渐成▼☆◁,的绝大部分市场份额不仅占据了零售市场,入医院市场而且逐步进,资品牌的国产化替代有望逐步实现对外。

  测系统行业龙头企业公司系国内血糖监○◆☆,入规模稳定增长2021年收,利能力较强主要产品盈。分零售市场份额较大公司在国内血糖仪细,额位列第一整体销售。21年20,同比增长20.80%公司血糖监测系统收入,利率较高销售毛,的盈利能力仍保持较强。

  的现金生成能力公司保持较高,平仍不高杠杆水=▲☆,压力可控整体偿债。营活动现金大额净流入2021年公司保持经•☆…,能力较强现金生成,资产充裕现金类;于较低水平杠杆率处☆▷△,标表现仍较好各项偿债指。

  的应收账款全额计提坏账准备2021年公司主要应收对象=□◇,险较大回收风。及新冠疫情等因素影响受美国对古巴制裁以◇▷,national S▲○.A.(TISA)的款项全额计提坏账准备2021年公司对应收古巴客户 Tecnosuma Inter,在较大不确定性未来回收时间存=★□。

  不达预期效益的风险公司在建项目存在,消化也存在一定的不确定性新增产能能否完全被市场○▼。2年3月末截至202,投资规模仍具有一定规模公司主要在建项目尚需,和项目实际建成后在项目实施过程中,更具竞争优势的产品等因素存在不达预期效益的风险可能由于市场环境发生重大不利变化或市场上出现◆△▼,消化也存在一定的不确定性新增产能能否完全被市场。

  及一定商誉减值风险公司仍面临投资亏损。简称=…◁“心诺健康”)的全资子公司Trividia Health2021年公司参股公司深圳市心诺健康产业投资有限公司(以下,因受疫情及整合未完成等因素影响持续扩大亏损Inc•◁☆.(以下简称△=▼“Trividia■◇-”),损0.77亿元公司确认投资亏★■;echnology System公司美国孙公司Polymer T,“PTS”)扭亏为盈Inc.(以下简称,来盈利持续性但仍需关注未●▪•。有效整合并发挥协同效应若海外并购标的未来无法,发生重大不利变化或者因内外部环境,损以及商誉资产减值风险公司仍面临一定投资亏▪=,利造成不利影响进而将对公司盈。

  或有负债风险公司存在一定★■。2年3月末截至202◁▪,合计 9★….07亿元公司对外担保金额,比重为32.27%占同期末净资产的,司联营企业心诺健康主要担保对象为公,有负债风险存在一定或▪☆▪。

  发行6年期5亿元可转换公司债券公司于2020年12月21日,目、CGMS(连续血糖监测)系统产能建设项目1和补充流动资金募集资金原计划用于iPOCT(智慧化即时检测)产品产能扩建项。限公司2021年度募集资金存放与使用情况的专项报告》根据公司于2022年4月公告的《三诺生物传感股份有=○,21年末截至20,专项账户余额为24本期债券募集资金,83万元762.,募集资金进行定期存款其中1.70亿元闲置。

  期内跟踪,注销部分限制性股票的综合影响受公司部分可转债转股以及回购◁☆,2年3月末截至202◇•◆,本为56公司总股▪○,84万股476.,控制人未发生变化控股股东和实际,李少波仍为▪●,量为142其持股数…★,856,8股64,25.26%持股比例为■•○。2年5月202◁=•,质押展期1李少波先生●○★,50万股146.,认购员工持股计划份额系前期用于借款给员工,2年5月末截至202,累计质押9李少波先生,50万股258.,至64.89%其质押比例上升◆▪,权质押风险仍需关注股。2年3月末截至202,构图见附录二公司股权结。

  期内跟踪,务未发生变化公司主营业,-•=、销售即时检测(POCT)产品仍是利用生物传感技术研发、生产。度公司合并范围新增7家子公司2021年-2022年一季,公司为主以电商,子公司未减少,2年3月末截至202,司情况详见附录四公司合并范围子公…□。

  份有限公司关于变更募集资金投资项目实施地点的公告》1 根据公司2021年4月发布的《三诺生物传感股,谷苑路265号变更到长沙市高新区青山路与桐林坳路交会处东南角公司拟将本期债券募投项目实施地点由湖南省长沙高新技术开发区。管发计[2021]116号)及长沙市生态环境局环境影响报告表批复(长环评(高新)[2020]25号)变更实施地点后的投资项目已获长沙高新区行政审批服务局备案(长高新管发计[2021]115号、长高新★○■。

  济呈现稳健复苏态势2021年我国经•☆,仍是经济工作核心2022年稳增长▽…,货币◇…”政策延续“宽财政+稳,投资增速有所回预计全年基建升

  21年20,进以及货币宽松政策的实施随着新冠疫苗接种的持续推,持续复苏全球经济▼◁,剧……、通胀压力加大•☆、宽松货币政策温和收紧的格局世界主要经济体呈现经济增速提高、供需矛盾加-▲。结构性改革为主线我国坚持以供给侧,展和安全统筹发◇●○,”▽○、“六保”工作继续做好“六稳,环新发展格局加快构建双循◁•,稳健复苏态势国内经济呈现。21年20○•,DP)114=▪.37万亿元我国实现国内生产总值(G▪☆,8.1%同比增长,长5.1%两年平均增,持续恢复国民经济◆■▷。度来看分季△◆,、7◇•●.9%、4.9%、4•◆▪.0%一至四季度分别增长18◆•=.3%,逐季度放缓GDP增速。

  三驾马车”来看从经济发展的“,•◇•、内需弱的特征整体呈现外需强,投资托底经济出口和制造业。投资方面固定资产,产投资同比增长4.9%2021年全国固定资,长3•▼◇.9%两年平均增,投资表现亮眼其中制造业=☆•,产投资维持低位基建投资和房地■-,投资增长严重拖累◆◁=。步恢复消费逐,表现乏力但总体,额同比增长12.5%全年社会消费品零售总,长3.9%两年平均增■-▪,费抑制明显疫情对消。易方面对外贸,反复情况下在全球疫情,需求强劲海外市场,稳定性的优势持续凸显我国防疫措施与产业链,高速增长出口贸易,额创历史新高全年进出口总■◆▲,21.4%同比增长★◁,长21.2%其中出口增,作用较为显著对经济的拉动-◆。

  1年以来202,灵活精准、合理适度央行稳健的货币政策,货币政策工具综合运用多种◇•,裕•▪□、长中短期供求平衡保持流动性总量合理充。政策精准实施积极的财政,达资金等形成▪▷•“组合拳”减税降费◇△、专项债券☆…=、直◁☆◇,增隐性债务从严遏制新,隐性债务试点开展全域无,区间和推动高质量发展促进经济运行在合理○=。性增长等因素拉动得益于经济恢复○•▷,预算收入20▽★.25万亿元2021年全国一般公共,10•▪.7%同比增长;持较高强度财政支出保,领域支出得到有力保障基层“三保”等重点,出24.63万亿元全国一般公共预算支,0.3%同比增长。

  21年20,储备少、资金落地效率低等因素持续低迷基建投资因资金来源整体偏紧◁●◇、地方项目,增速降至0.4%全年基建投资同比,速为0.3%两年平均增。紧主要体现为公共预算其中基建投资资金偏投

  比例明显下降资基建领域的○▷,慢且投向基建比重下滑专项债发行偏晚▪□、偏…◇=,债务风险约束下以及在地方政府,非标融资继续压降等隐性债务监管趋严、。

  22年20●•▼,供给冲击、预期转弱三重压力我国经济发展面临需求收缩、,冲击下疫情,杂严峻和不确定性外部环境更趋复,2年经济工作核心稳增长仍是202▼=。策方面宏观政,币政策稳健偏宽松预计2022年货■▽,合理适度总量上,策仍为主要工具结构性货币政,准调控实行精,水漫灌”不会“大□◁。大支出力度财政政策加,计在 3◇☆.0%左右全年财政赤字率预。项债额度已提前下达1.46万亿元专,长压力下在稳增●△,础设施投资等政策发力随着适度超前开展基,资增速有所回升预计全年基建投。

  国家在医疗新基建领域发力新冠疫情作为催化剂推动,医疗设备采购需求的扩大医疗机构的扩张带动了◁▲□,其是医疗设备相关市场景气度向预计未来2-3年医疗器械尤好

  械行业增长势头良好近年来我国医疗器,发布的《■▲▼“十四五▪○”医疗装备产业发展规划》根据工信部等十部门于2021年12月联合,业年均复合增长率为11.8%“十三五▽…★”期间我国医疗装备产◁•■,年均增长9.5%的增速高于同期医药工业增加值,上工业企业2其中规模以-•,0余家30▽=,务收入4主营业,4亿元13,率为11.6%年均复合增长▲…◁。来看整体■△,行业发展良好我国医疗器械,速较快行业增。

  加使得人民群众对健康生活的需求进一步提升人口老龄化、社会经济进步▲◁、疫情等因素的叠=◆▼,口普查显示经第七次人,上人口为2.64亿人目前我国60岁及以,例为18.70%占全国人口的比•▷,间上升了5.44个百分点与2010年相比十年时。方面另一○◇,次下降导致人均医疗保健消费支出有所降低外除2020年受新冠疫情影响、门诊诊疗人,消费支出均保持较好的增长其他年份我国人均医疗保健,均复合增长率为10.83%2012-2021年十年年,均医疗保健消费支出2其中2021年我国人,5元11,创历史新高支出规模。

  冠疫情推动同时受新-○,生体系方面的建设国家加强了公共卫=◁★,建扩建等方面加大投入各地在补短板▼▲、医院改○○-。层面看从宏观,定资产投资增速分别为26.8%和19.5%2020及2021年我国卫生和社会工作固,于以往年份增速均远高。

  措施方面在具体★☆-,初疫情蔓延开始从2020年■☆▪,疫结合•■”的长期规划国家就在考虑“平,在一定不确定性的背景下在疫苗、特效药的保护存,新基建成为了各地政府的亟待落实的方向以医院新建、改建□▷、扩建等方向的医疗。由各地政府提出医院的建设往往,5年为规划期以未来3-▲○●,床位数提出了具体要求对新增医院的数量或。表所示如下▲▲,设的医院等级较高各地政府提出的建◇○,和三甲医院一般为三级,立医院的建设伴随着大型公,设备的采购需求将进一步提升预计未来2-3年我国医疗。

  医院外除大型,设方面同样提出具体部署国家在基层医疗机构的建▽○,工程●-◇”县医院综合能力提升工作县医院名单》2022年4月国家卫健委印发了《•△▪“千县,1共,25年达到三级医院医疗服务能力水平233家县级医院将根据要求到20▪▲。医院的综合服务能力外该政策落实除提升县级,动分级诊疗可进一步推,

  生资源需求的市场空间进一步释放基层医疗卫。疗机构由于预算有限我国大部分基层医,性价比较高的设备采购的设备多为○▲▪,企业带来新一波发展机遇这为国产医疗设备生产。

  外此,新冠疫情不断反复今年3月份以来,状感染者需要在具有一定医疗条件的场所集中隔离且此轮疫情以奥密克戎毒株造成的大量轻症及无症…▼◇,素与患者隔离的需求产生矛盾由于各地集中隔离点不足等因=△◆,方舱医院来化解需要各地建设。舱医院设置管理规范》(以下简称…●△“《规范》”)3月22日国务院联防联控机制综合组印发了《方●••,要医疗设备和器械提出了明确要求《规范》中对方舱医院配备的必。

  此因-◁,公共医疗卫生领域的一次全方位提升本轮医疗新基建的推动是国家对于,医疗设备采购需求的扩大医疗机构的扩张带动了▪■□,是医疗设备相关市场的景气度向好预计未来2-3年医疗器械尤其●•。

  020年—2025年)》 2025年规划新增三级医疗机构162所2020年3月 河南省卫健委 《河南省三级医疗机构设置规划(2,位数达到27.1万张全省三级医疗机构床,数达到2◁☆.7千人口床位张

  》 “十四五”时期三级医院数量增长50%、三甲医院新增102020年3月 苏州市政府 《苏州市三级三甲医院建设方案家

  动方案(2020—2022年)》 在2022年实施13个医院项目建设2020年8月 西安市政府 《西安市卫生健康事业重点项目建设三年行,位13新增床,753张

  作报告》 在“十四五”期间新增病床位 2万张2021年6月 深圳市政府 《深圳市政府工▲▲▪,2家增加至30三甲医院从2家

  )》 在临床服务方面构建肿瘤防治、慢病管理▲●★、微创介入、麻醉疼痛诊疗、重症监护等临床服务五大中心2021年10月 国家卫健委 《◇△•“千县工程”县医院综合能力提升工作方案(2021-2025年,孕产妇救治、危重儿童和新生儿救治等急诊急在急诊急救方面强化胸痛、卒中…▪◇、创伤△●○、危重救

  医院设置管理规范》 配备必要的医疗设备◆▷、药品和器械2022年3月 国务院联防联控机制综合组 《方舱,▷○□、监护仪、除颤仪、无创呼吸机包括CT车、血氧饱和度检测仪等

  材带量采购已有两轮目前国家层面医用耗▷••,为主要采购方式区域联盟集采,今年集采的主要品种脊柱耗材及种植牙为■△★,格大幅下降是主要趋集采对于医用耗材价势

  材类带量采购已有两轮目前国家组织医用耗,架和人工关节产品分别针对冠脉支。有耗材集采的主要方式区域联盟的集采为现□▪▷,械耗材…○、口腔种植体、体外循环及血液净化类等多个品种涉及的品种有血管介入类、骨科类、人工晶体、手术器◁=。入类、骨科类及人工晶体采购规模较大的有血管介。价格)降价幅度来看从中标价格(进院,产品次之、人工晶体的降价幅度相对温和血管介入类产品降价幅度最大、骨科类。

  工作方面组织国采,在预计今年高值医用耗材集采品种从3个增加到5个2022年2月11日国务院政策例行吹风会中指出,物球囊和种植牙等品种重点聚焦骨科耗材、药,份已经组织联盟采购的基础上采购范围上要在去年部分省,步扩大范围今年进一○=。采办已经完成了脊柱耗材部件信息整理骨科耗材中2022年3月28日国,件信息确认工作目前在开展部,的国采将在今年落地预计脊柱类医用耗材。方案及基本成熟种植牙方面集采▷•▽,开始启动耗材集采的相关工作其中3月22日江苏省医保局,牙集采将预计种植以

  格大幅下降是主要趋势集采对于医用耗材价,的品种来看从已经采购▲■,材价格的降幅在逐步提升随着集采轮次的增加耗。骨科类产品为例以血管介入类和,月的51%提升至2020年11月份的95%左右血管介入类产品中冠脉支架降价幅度从2019年7★=•,4%左右提升至2020年8月的96.00%冠脉扩张球囊降价幅度从2019年9月的7;7◇◁.20%提升至2021年9月国采的82.00%骨科产品中人工关节的降价幅度从2019年9月的4。利泰等在上述板块的收入及盈利中均受到不同程度的影响主营业务包含上述品种的企业如微创医疗、赛诺医疗、凯★-。

  (IDF)报告显示根据国际糖尿病联盟,0~79岁)已达5.37亿人2021年全球糖尿病患者(2…-◁,10.5%患病率高达•◇,方式的改变以及人口老龄化的到来伴随着人们生活水平的提高•…、生活☆=,030年预计到2,上升至6■△.43亿糖尿病患病人数将;45年到20,7.84亿将上升至。糖尿病患者中20-79岁△○▪,○•….7%)尚未被确诊约2.4亿人(44,诊率高达51□…•.7%中国糖尿病患者未确。DF数据根据I☆□•,患病人数达1•■.40亿人2021年我国糖尿病,10.6%患病率升至◆△■,030年预计到2,.64亿人患者将达1;45年到20▽…,.74亿人患者将达1。

  容量超过了200亿美元目前血糖检测全球市场,渗透率仅为25%中国血糖检测市场,90%的渗透率相比发达国家,的增长空间还存在巨大,渗透率水平60%即使与全球平均,到四倍的增长空间中国市场仍有三○□◆,此因,品市场潜力巨大中国血糖监测产。

  市场前景广阔中国CGM••▽。berg的数据根据Bloom◆▪,监测仪的企业龙头为德康医疗2019年美国连续性血糖◆▼,市场来看而在全球,成了双寡头局面德康和雅培形-▼,35.7%和44.5%分别在全球份额占比为。产品也以进口产品为主国内目前在售的CGM△=,疗、鱼跃医疗等均开始CGM产品布局但部分国内企业如三诺生物、乐普医•◇。

  毛利率较高由于行业,厂家涉足血糖仪市场目前越来越多国内▽▽,大在我国的营销力度国外相关企业也加,的市场份额抢占更高□▷,远来看从长,会不断加剧行业竞争;品不能迅速推广应用如果新技术、新产,内、国际同行业更先进的技术所代替或者企业目前所掌握的专有技术被国▽-,利产生不利影响可能会对企业盈。年来近•★,熟的技术以及价格优势国产品牌凭借着逐渐成,的绝大部分市场份额不仅占据了零售市场,入医院市场而且逐步进,资品牌的国产化替代有望逐步实现对外。

  监测系统产品的厂商之一公司是国内最早生产血糖,生产•…▽、销售即时检测(POCT)产品主营业务是利用生物传感技术研发▷■、,血红蛋白和血脂检测系统以及院内外一体化全病程管理解决方案等主要产品包括微量快速血糖检测系统、POCT检测系统、糖化△-。

  收入同比增长17-▼.17%2021年公司实现营业▼•■,统产品销售增长所致主要系血糖监测系。结构来看从收入-▽,于医疗器械类产品公司收入主要来源,系统产品为主以血糖监测□☆,21年20-●,公司持续拓展市场的影响受日益增长的需求以及,同比增长20.80%血糖监测系统产品收入◆▲,比重达77.82%其占公司营业收入的,检测系统转变仍在推进中公司产品结构向多指标△●▪,赖血糖检测系统产品短期内收入仍主要依;外疫情有所缓解2021年海,创业项目投资流程蛋白检测系统收入相对稳定血脂检测系统及糖化血红◆▪=。血针等糖尿病及其他慢性疾病的监测◇▲、检测及治疗配套产品2021年公司其他类产品主要系血压计●▽▼、尿酸检测、采。

  率方面毛利,售毛利率有所下滑2021年公司销。产品来看从具体,为公司收入的主要来源血糖监测系统产品作,相对较高毛利率,芯片成本涨幅较大以及运输费计入销售成本所致2021年血糖检测系统毛利率有所下滑主要系…◁■;也主要受运输费用计入成本所致血脂检测系统毛利率持续下滑;波动主要系随着产品收入增长糖化血红蛋白检测系统毛利率◁◇◇,体现所致规模效应▼•。公司减少毛利较高的新冠检测试剂盒销售所致其他业务毛利率大幅下滑主要系2021年。

  系统行业的龙头企业作为国内血糖监测,内零售市场份额占比较高公司血糖监测系统在国▼•★,具有较强竞争力产品多元化且;国内研发人员替换海外研发人员2021年公司继续增补大量▷○▪,基础上降低人力成保证研发实力的本

  系统行业的龙头企业作为国内血糖监测◁▷◇,售市场份额保持较高水平公司在国内血糖仪细分零,额位列第一整体销售◆▲。

  外研发人员增加国内研发人员2021年公司继续减少海,费用基本稳定整体人力成本。21年20,中国专利58项母公司共申请,明专利15项其中中国发,专利32项实用新型,专利7项外观设计▽=●,中国专利授权新获59项•●▪;的专利共12项PTS新申请,国专利1项美▽▼,际专利7项国▽■…,项专利授权新获31,5项美国•-,4项中国,地区22项其他国家和◁◆=。21年末截至20,国内II类医疗器械注册证公司共持有110项有效▽▲…,5项医疗器械注册证较去年同期增加3,册产品36项其中新增注…=,产品共计18项处于注册阶段的。时同,0项有效国内医疗器械进口注册证公司全资子公司PTS共持有1,械进口备案凭证1项有效医疗器,到极大丰富检测范围得。

  期内跟踪▼◇…,品未发生变化公司主要产■★=,下表详见◁=,统(含血糖测试仪及配套监测试条)血糖线产品即微量快速血糖监测系★○▽,和医用血糖监测主要用于家用,零售端为主收入仍以。含分析仪及配套检测试剂或者配套检测试条)除血糖监测以外的其他POCT检测系统(,关慢病的相关指标检测主要用于糖尿病及相, Chek◇◆”血脂检测系统产品和Cotinine及PTS Services等产品为主目前以境外子公司PTS的■◆▼“A1C Now+”糖化血红蛋白检测系统•◁、▪○▽“Cardio。外此,品(糖尿病皮肤护理产品、糖尿病管理软件•■、尿酮测试系统★◁、纤维药片和综合维他命等)公司境外参股公司Trividia拥有“TRUE”系列血糖监测产品和糖尿病辅助产。外此,中新冠检测试剂盒大幅减少2021年公司其他产品☆=,其他慢性疾病的监测★●、检测及治疗配套产品新增血压计★▷、尿酸检测、采血针等糖尿病及★•。

  免调码”▪▪、◆▽“安稳+”系列血糖线 “安稳”、▲◁“安稳,”系列“安准□-…,稳+■□■”系列 OT“金稳”、“金C

  dio Chek”血脂检测系统产品 筛查及定制客户为“A1C Now+”糖化血红蛋白检测系统◁●•、-▼“Car主

  国内零售市场销售为主2021年公司仍以,市场销售有所回升疫情缓解后美国,S发展向好子公司PT;上销售业务发展公司大力推进线,销售额快速增长天猫电商平台◇△,客户集中度仍然剔除线上销售的较

  内销售以零售市场为主公司血糖监测系统国,等多种渠道将产品销往终端用户通过药店-◆▽、经销商▽•▷、电商平台,年3月前签署年度合同一般在每年年底或次,为45天账期一般,产品推广如遇新,长至60天账期可延;商平台销售和自营旗舰店平台销售公司电商平台销售涵盖第三方电,销售约占线%其中电商自营,直营和天猫旗舰店销售为主电商平台自营旗舰店以京东。括古巴、委内瑞拉○△◁、越南和印尼等国家血糖监测系统对国外的销售区域主要包,销商进行销售一般通过经,长采用信用证进行结算古巴由于合作时间较,现款进行结算其他国家采用。

  血脂检测系统系PTS产品糖化血红蛋白检测系统和○◆,5%在美国销售约6,人定制方式进行直接销售主要通过政府招投标和个;外此,大型连锁药店、医院及个人诊所PTS产品部分通过经销商进入,销商一个月的账期PTS一般给予经◇▪•。

  经销 古巴信用证其他的国家现款 古巴一年期信用国外(古巴、委内瑞拉、越南○○-、印尼) 经销商 证

  品研发及产业布局经过多年的新产,135个国家和地区公司业务遍布全球。产销情况来看从主要产品的,务整体受疫情影响较小2021年公司国内业▼■,户以刚需糖尿病患者为主主要系公司产品面向客,开始逐步恢复且美国业务。测系统产销量呈增长态势2021年公司血糖监◆▪-,务于美国团体检测市场血脂检测系统主要服,情缓解影响受美国疫,产销量均出现回升血脂检测系统的。方面来看从产销率,产品最为主要的组成部分血糖监测系统作为公司,有所增长公司备货◇-○,产销率进一步提升2021年整体;情缓解影响受美国疫,统产量提升血脂检测系◁◁△,仍保持在较高水平产销率有所下滑但。

  产品均未发生价格调整2021年公司各类,销售价格来看从产品平均▪◇…,品销售增多平均售价有所提升血糖监测系统由于高价系列产▽◆-;格不一影响受渠道价,整体平均售价有所提升糖化血红蛋白检测系统=●;年平均售价同比有所下滑血脂检测系统2021◆▽▼。

  分布来看从区域,测系统销售以国内为主近年公司本部的血糖监,古巴、委内瑞拉-◁△、越南◇•、印尼等在全球的其他销售国家主要是;白检测系统主要销售在美国PTS的血脂及糖化血红蛋,美、南非和亚太地区部分来自于欧洲▲■、南。销售结构基本保持稳定2021年公司按地区,比79▽◇■.35%国内市场收入占,基本持平与上年•▼。外此,着美国疫情缓解2021年随,同比大幅增长美国地区收入,太市场及深耕南亚区域市场未来随着公司优化布局亚,望进一步扩大收入规模有★☆□,印度卢比、印尼卢比、英镑等货币但由于海外结算涉及美元、欧元、,的汇率波动风险可能面临一定。

  客户情况来看从公司前五大•▪▲,21年20,合计占比为25☆△●.24%公司前五大客户销售金额,大幅提升较上年,速推进线上销售业务发展主要系2021年公司加=◆,台(占比12.67%)第一大客户系天猫电商平,中度仍不高其他客户集★△▪。

  品产能利用率基本稳定2021年公司主要产,品产能利用率仍不高血糖及血脂检测产;慢性病领域持续投入公司在糖尿病及相关,及新增产能能否完全消化存在一定的不确定需关注项目收益可能存在不达预期的风险以性

  产的模式制订生产计划公司母公司采用以销定,的合理库存并维持一定-◇,分解为月生产计划和日生产计划生产部门一般将年度生产计划,和组织生产并提前安排,产品的生产流程管理生产中心负责具体,关键质量控制点和工艺纪律进行监督检查质保部与质检部负责对生产过程的各项,辅、包装负责原、材

  量检验及生产质量评价料、半成品▽●★、成品的质。同样为以销定产PTS生产模式■▲,期安排生产计划一般以季度为周△▲…,要求开展和组织生产活动一般按照美国FDA体系。

  期内跟踪▷▼,基地未发生变化公司主要生产●•,个生产基地仍主要有2●-★,和美国印第安纳波利斯分别位于中国湖南长沙。

  利用率情况来看从主要产品产能▪▽,的主要产品作为公司■▲,营销规模的扩大随着市场需求及,近年产能持续提升血糖测试系统产品•□=,设备自动化投入2021年公司,万套产线-▪,上年基本稳定产能利用率较,据每年销售计划而定但产品产量主要依,及时消化需持续关注未来新增产能能否▽★-。检测系统主要由PTS进行生产糖化血红蛋白检测系统及血脂,的产能利用率均保持较高水平近年糖化血红蛋白检测系统,团队检测逐步恢复影响产量回升血脂检测系统受疫情缓解美国,用率也小幅提升相应的产能利,到进一步恢复未来有望得,仍存在不确定性但整体恢复期★…。外此,模式为以销定产PTS的生产,定制及经销商方式进行销售主要通过政府招投标、个人,等政策的影响受美国医改,商利润空间被不断压缩近年生产厂家及经销,整合并伴随着相应的业务转变美国筛查行业面临频繁的收购△▪●,定性受到影响使下游客户稳,等方式克服传统筛查行业的行业性疲软PTS通过不断拓展经销商和其他渠道,质经销商需要一定时间但由于构建渠道及优,未来也存在不确定性PTS的产品产量。

  2年3月末截至202,划投资5.66亿元公司主要在建项目计□=,.61亿元尚需投资2,用本期债券募集资金由于募投项目主要使,资金压力不大实际项目投资,项目建成投产且未来随着•▲○,望得到进一步扩大公司收入规模有,更具竞争优势的产品等因素存在收益不达预期效益的风险但也可能由于市场环境发生重大不利变化或市场上出现-◇,场消化也存在一定的不确定性同时新增产能能否完全被市。

  研发及临床验证项目为研发支出项目注:CGMS(连续血糖监测系统),工程科目明细未列示于在建中

  结算方式未发生变化2021年公司采购★◁,采购管理制度2公司仍实行集中△▽★,及联营企业心诺健康的协同采购事宜近年公司不断探索与海外子公司以,农产品现货交易技巧资源共享若能实现,成本将有所降低未来公司产品。为仪器和试条的原材料公司产品原材料主要分,等电子元器件和塑料外壳仪器原材料主要包含芯片,料瓶和碳粉(或金粉)试条原材料主要包括塑,在干燥瓶里试条一般装,材料中芯片继续涨价2021年主要原,仍将持续若未来▽☆,缩公司利润空间可能进一步压,料价格相对平稳其他主要原材。

  商情况来看从主要供应,采血针等原材料以及包装材料近年公司主要向供应商采购□◆▲,商合计占比17.13%2021年前五大供应…◆●,度有所提升供应商集中,度仍不高但集中--。

  无保留意见的2020-2021年审计报告及未经审计的2022年一季度财务报表以下分析基于公司提供的经信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)审计并出具标准,会计准则编制报告均采用新。

  资产规模稳定增长2021年公司,款项全额计提坏账准备但主要应收对象的应收△▼▲,面临一定的商誉减值风需关注海外并购标的仍险

  资产规模稳定增长2021年公司,非流动资产为主资产结构仍以。限规模1.68亿元年末公司货币资金受,被质押的定期存单主要系保证金和=••,例为18.63%货币资金受限比,币资金中有5年末公司货,香港及海外子公司货币资金余额)074.89万元存放于境外(系。收账款同比小幅下滑2021年末公司应,ernational S◁▪.A.(TISA)主要应收对象仍为Tecnosuma Int○◇,(2021年末占比42.85%)TISA是公司最为主要的应收对象,国有企业其为古巴▽…,国家科学中心隶属于古巴■▷,(CIE)下设的商业是古巴免疫测定中心化

  购管理制度2集中采▲◁▼,、辅料、包材的采购供应系由采购部统一负责原料△◇,产能力、响应速度和产品入厂验收质量资料等进行综合评定采购部与质检部、工艺部根据企业资质、质量保证能力-…▼、生,供应商选择,格供应商名录按年度建立合。

  构机◇-,诊断试剂等相关产品的销售主营业务是实验室设备、,产品的出口贸易等相关业务主要负责古巴免疫测定中心,年1月起2018=■,A进行重组由于TIS,CIE进行合作公司改为直接与。制裁等因素影响受美国对古巴,回收时间存在不确定性对TISA的应收款项,计提坏账(1.66亿元2021年公司对其全额■●▼,提0.66亿元)2021年新增计,较大不确定性未来回收存在。龄来看从账◇●▷,主要系对经销商的应收款公司一年以内的应收款项•○,.22%占比53。商品、原材料和在产品等公司存货主要包括库存=•▼,货同比增长5.75%2021年末公司存▼□,疗市场iPOCT产品投入增强主要系公司继续保持对基层医◆■,存商品快速增长备货增多使库,准备681.44万元年末存货合计计提跌价●■。业技术迭代升级较快需关注体外诊断行,品存在滞销若相关产成,存货跌价损失风险将继续面临一定的。

  报告及未经审计的2022年一季度财务报表资料来源:公司2020-2021年审计,鹏元整中证理

  1年末202,值同比下滑28☆•☆.11%公司长期股权投资账面价,a因受疫情及整合未完成等因素影响经营持续扩大亏损主要系参股公司心诺健康全资子公司Trividi,认投资亏损0.77亿元2021年权益法下确■▲◁,a更换原有管理层及部分业务人员2021年9月Trividi,度已经实现盈利2022年一季▷▷◇,2年5月发布的公告且根据公司于202,《国际经销协议》执行约定纠纷的赔偿款及利息2Trividia已收到尼普洛集团支付的关于,83万美元166.,产生一定积极影响对公司后续经营,司盈利的持续性但仍需关注公☆◇。定资产基本保持稳定2021年公司固△◆,产与计提折旧金额相抵消所致系新增购置及转入的固定资。1年末202▼…,幅增长451.06%公司在建工程同比大□▪▼,OCT工业园项目主要项目仍为iP,资4△◇.60亿元该项目预计总投,项目加速推进2021年,达66□◁.00%年末工程进度。1年末202,同比小幅下滑公司商誉规模,测科技有限公司计提的商誉减值合计436.56万元系对北京三诺健恒糖尿病医院有限责任公司及东莞一,诺健康管理本期未对三有

  健康…▽”)计提商誉减值3限公司(以下简称“三诺,美国疫情缓解2021年,营大幅改善PTS经,经营改善的持续性但仍需持续关注其,业绩不达预期若PTS经营,一定的减值风险公司商誉仍面临。

  来看总体,模稳定增长公司资产规•▼-,产流动性一般但是整体资,全额计提坏账主要应收账款,项账龄偏长部分应收款,风险较大整体回收,定跌价风险存货面临一▽▼,临较大投资亏损风险以及一定的商誉减值风险此外还需关注海外并购标的整合不达预期仍面◁●。

  业务保持较强盈利能力2021年公司主营△=,期大额计提应收款减值损失较大程度侵蚀公司利润但由于期间费用提升、海外标的投资亏损以及当,利水平显著下公司总体盈滑

  系统行业的龙头企业公司系国内血糖监测,售市场份额在50%以上公司在国内血糖仪细分零,为血糖监测产品主要销售产品,入同比增长17▽▲=.17%2021年公司营业收▲•,测系统销售增长主要系血糖监;统毛利率为65○-●.73%2021年血糖监测系,力仍较强盈利能=…◇,红蛋白检测系统收入恢复的持续性但需关注血脂检测系统及糖化血。

  21年20-▽,用同比增长24▽◇.00%公司期间费用中销售费□■,销售带来的推广费用增长所致主要系公司当期加强电商平台;外此,子公司Trividia继续经营亏损2021年公司参股公司心诺健康全资,健康全资子公司)扭亏为盈海外并购标的PTS(三诺…●,当期未对其计提商誉减值由于PTS经营大幅改善,78亿元以及应收账款坏账损失0△□▷.68亿元但对心诺健康的长期股权投资确认亏损0.,幅下滑44.23%公司利润总额同比大,利润同比下滑42.44%归属于上市公司股东的净。21年20,和总资产回报率均显著下滑公司EBITDA利润率△▲▪。21年20▪•,健康经营仍处于亏损状态三诺健康和参股公司心诺◆-=,7亿元提升至2021年的-0.21亿元三诺健康净利润由2020年的-0.6,侵蚀公司利润仍一定程度○▽。幅增长48▼★▲.06%至7.06亿元2021年三诺健康营业收入同比大,及PTS经营大幅改善所致主要系电商平台业务发展以,未来盈利持续性仍需持续关注;利润亏损同比进一步扩大心诺健康2021年净,在较大不确定性未来能否改善存。

  报告及未经审计的2022年一季度财务报表资料来源:公司2020-2021年审计☆●▼,2020-2021年审计报告及中证鹏元整理 资料来源:公司,鹏元整中证理

  21年20▲▪◆,笼情况较好公司资金回,能力较强现金生成,保持大额净流入经营活动现金◆•◆。快速推进iPOCT工业园项目而产生的大额投入所致2021年公司投资活动净流出规模大幅增长主要系。动方面筹资活,债务本息以及支付的贷款保证金规模增长所致2021年筹资活动现金净流出主要系偿还。

  2年3月末截至202▼▷-,需投资2▼☆■.61亿元公司主要在建项目尚,集资金进行建设项目主要使用募▲○,压力不大整体资金。

  报告及未经审计的2022年一季度财务报表资料来源•=…:公司2020-2021年审计•▽,鹏元整中证理

  及其它综合收益的增长受益于公司经营积累,产规模小幅增长近年公司净资,目持续投入但由于项,权比率均波动上升公司负债规模及产,保障程度有所减弱净资产对负债的,水平仍不高但整体杠杆◇■。2年3月末截至202,积、未分配利润及实收资本构成公司所有者权益主要由资本公▪▽□。

  报告及未经审计的2022年一季度财务报表资料来源▼=:公司2020-2021年审计,鹏元整中证理

  022年一季度2021年及2■•,款持续增长公司短期借▷…☆,康新增的保证借款及信用借款系母公司层面及子公司三诺健;应付货款及设备工程款公司应付账款主要为●◁;款及待抵扣的经销商折扣合同负债主要为预收货●△;一年内到期的长期借款和租赁负债公司一年内到期的非流动负债均为•…○。

  负债方面非流动-★,款0○△.84亿元和保证借款0◇◁….25亿元2021年末公司长期借款包括抵押借,.57%-4○△▽.00%年末长期借款利率为2•★▽,屋建筑物及土地所有权抵押物为PTS公司房•★,为所有长期借款提供担保PTS公司以其全部资产。应付本期债券应付债券仍为,价摊销后账面价值有所提升在按面值计提利息和溢折。

  报告及未经审计的2022年一季度财务报表资料来源:公司2020-2021年审计-○◁,鹏元整中证理

  入及日常经营带来的资金需求随着公司项目工程的持续投●•,规模持续增长公司总债务▽○☆,款快速增加由于短期借,务占比提升公司短期债,长期债务为主但整体仍以☆-,构良好债务结。

  报告及未经审计的2022年一季度财务报表资料来源:公司2020-2021年审计◇•●,鹏元整中证理

  报告及未经审计的2022年一季度财务报表资料来源:公司2020-2021年审计,鹏元整中证理

  债增加影响受经营性负▼•,债率有所提升公司资产负,0年末提升2.02个百分点2022年3月末较202▼○▲,债水平不高但整体负。类资产较为充裕近年公司现金,状况指标来看从各项杠杆,杠杆率较低公司整体,债压力虽然有所加大2021年公司偿=▽,较为可控但整体仍▷★○。

  报告及未经审计的2022年一季度财务报表资料来源:公司2020-2021年审计,鹏元整中证理

  动比率显著下滑跟踪期内公司速…☆,债务的增加且由于短期•▲,的覆盖能力也有所减弱现金类资产对短期债务,于较好水平但整体仍处,债压力较小公司短期偿●★。2年3月末截至202,度为8.00亿元公司银行授信额,为6.88亿元剩余可用额度◇■…,性较为充足备用流动•▷▲。

  报告及未经审计的2022年一季度财务报表资料来源…△▽:公司2020-2021年审计,鹏元整中证理

  的企业信用报告根据公司提供,查询日(2022年6月9日)从2019年1月1日至报告,结清不良类信贷记录公司本部不存在未,息无不良类账户已结清信贷信-▲;债券均按时偿付利息公司公开发行的各类,或逾期偿付情况无到期未偿付。

  2年3月末截至202,合计9▲◆△.07亿元公司对外担保金额,比重为32☆△.27%占同期末净资产的,联营企业心诺健康担保对象为公司◆▪,有负债风险存在一定或。

  患者持续增长我国糖尿病▪-○,率远低于全球平均水平但血糖监测市场渗透☆▲,品市场空间广阔我国血糖监测产,模应收款项全额计提坏账准备虽然公司2021年对较大规●…,收风险较大应收账款回■□☆,消化也存在一定的不确定性新增产能能否完全被市场,减值风险以及可能存在一定或有负债风险且仍需关注公司仍面临投资亏损及商誉,头企业预计未来主营业务发展持续向好但公司作为国内血糖监测系统行业龙;务收入规模稳定增长2021年主营业▷★,公司保持较高的现金生成能力主要产品盈利能力较强以及,平较低杠杆水,压力不大整体偿债。来看整体◇◆◆,险能力较强公司抗风。

  上综…○,主体信用等级为AA中证鹏元维持公司,展望为稳定维持评级▽◁,的信用等级为AA维持…▽“三诺转债”…=。

  告及未经审计的2022年1-3月财务报表资料来源:公司2019-2021年审计报▪☆,鹏元整中证理

  发费用+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销+其他经常性收营业总收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研入

  体存在大量商誉注:如受评主▷…,总资产回报率时在计算总资本★□、,0%部分的商誉扣除我们会将超总资产1。

  AAA级注◆○-:除,)以下等级外CCC级(含,”、“-”符号进行微调每一个信用等级可用“+,略低于本等级表示略高或。

  AAA级注:除,)以下等级外CCC级(含,”、“-”符号进行微调每一个信用等级可用“+,略低于本等级表示略高或。

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  简介描述:特定对象发行可转换公司债券2022年跟踪评级报2020年三诺生物传感股份有限公司创业板向不告 构与评级对象构成委托关系外除因本次评级事项本评级机=▲,何足以影响评级行为独立■▲...
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